整体震荡下行，阶段性反弹
2025年上半年中国小麦市场最显著的特征是 “政策托底”与“市场压力” 之间的持续博弈，整体价格呈现出 “高开低走，后期能量积蓄” 的震荡下行趋势,国家临储小麦拍卖是决定市场价格走向的最核心因素。
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分阶段走势分析
第一阶段：1月 - 2月：高开震荡，节后承压
- 价格水平：2025年初，小麦市场价格延续了2025年底的相对坚挺态势，普通小麦主流收购价（国标三等，下同）在 18 - 1.22元/斤 区间。
- 主要特点：
- 政策支撑：2025年产的小麦国家临储拍卖仍在进行，但成交率已明显低于2025年同期,显示出市场对高价的接受度在下降。
- 节日效应：春节前后，面粉企业有备货需求，对小麦价格形成一定支撑,但需求力度有限。
- 市场心态：持粮主体（贸易商、粮库）对后市看涨预期减弱，出货意愿有所增加,市场供应逐渐宽松。
第二阶段：3月 - 4月：价格加速下跌，政策底显现
- 价格水平：随着节后面粉消费进入传统淡季，需求疲软，小麦价格开始加速下跌，到4月份，主流收购价已跌至 12 - 1.15元/斤，部分地区甚至跌破1.12元。
- 主要特点：
- 需求淡季：面粉消费不旺，开机率下降，面粉企业采购小麦的积极性不高,压价收购现象普遍。
- 供应压力：2025年产小麦的临储库存依然庞大，市场供应充足，部分贸易商因亏损而急于抛售,进一步加剧了市场供应压力。
- 政策托底：国家为了保护农民利益，稳定市场，开始 加大临储小麦的投放力度，并适度降低拍卖底价，4月底，国家将2025年产小麦的拍卖底价普遍下调了 60元/吨，这一举措向市场释放了强烈的政策信号，有效遏制了价格的非理性下跌，形成了明确的“政策底”。
第三阶段：5月 - 6月：触底企稳，市场能量积蓄
- 价格水平：在政策底的有效支撑下，小麦价格在5月份触底后开始企稳，主流价格稳定在 13 - 1.16元/斤 的区间,波动明显收窄。
- 主要特点：
- 政策主导：市场价格基本围绕国家临储拍卖底价波动，由于底价下调,市场实际成交价也处于较低水平。
- 新麦预期：市场开始关注即将上市的2025年新小麦，由于当时气象条件良好，市场普遍预期新麦将丰产，这给陈麦市场带来了新的压力,但也使得市场对新麦开秤价的预期降低。
- 成交回暖：随着拍卖底价的下调，部分面粉企业和饲料企业开始逢低采购，临储小麦的成交率和成交均价出现小幅回升,显示市场在底部有了一定的支撑。
影响2025上半年小麦价格的关键因素
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国家临储政策（核心因素）：
- 高库存压力：2012-2025年连续四年丰收，导致国家临储小麦库存达到历史高位，超过1亿吨，庞大的库存需要通过拍卖来消化,这成为了压制市场价格的最主要力量。
- 拍卖调控：通过调整拍卖的 投放量、投放节奏和底价，国家牢牢掌握了市场价格的主动权，2025年上半年，政策从“稳市”转向“促市”,通过降价来加快去库存速度。
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供需关系：
- 供给端：陈麦供应充裕，新麦丰产预期强烈,整体供给压力巨大。
- 需求端：
- 面粉需求：宏观经济增速放缓，餐饮和食品行业不景气，导致面粉消费增长乏力,处于传统淡季。
- 饲料需求：玉米价格在2025年底至2025年初经历了“断崖式”下跌，价格一度低于小麦，这使得小麦作为饲料原料的性价比优势消失,饲料企业采购小麦的积极性大幅下降。
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宏观经济与市场心态：
- 经济下行压力：整体经济环境影响了居民的消费能力和消费意愿,对作为主食的面粉需求产生负面影响。
- 看跌预期：由于库存高企、新麦预期丰产和需求疲软，市场普遍看跌，导致贸易商和粮库的“持粮待涨”心态被打破，出货意愿增强，形成了“降价-抛售-再降价”的负循环。
2025年上半年是中国小麦市场由政策市主导的典型时期，面对前所未有的高库存和疲软的需求，国家通过 “降价抛储” 的核心策略，主动引导市场价格下行，以实现 “去库存” 的首要目标，这导致上半年小麦价格整体呈现下行趋势,并在国家政策底附近获得支撑。
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这一时期也为下半年的市场埋下了伏笔：随着临储小麦拍卖底价的持续走低，市场底部被不断夯实，为2025年下半年，特别是新麦上市后,价格触底反弹并逐步走出独立行情奠定了基础。
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